Europäischer Aktienmarkt - Chancen sind vorhanden

Das bedeutet jedoch nicht, dass der europäische Aktienmarkt keine attraktiven Renditechancen bietet, im Gegenteil. Zugegeben, auf den ersten Blick spricht nicht so viel für den europäischen Aktienmarkt. So soll sich das Wachstum laut Frühjahrsprognose der EU-Kommission im laufenden Jahr auf 1,1 Prozent abschwächen, nach 1,5 Prozent im zurückliegenden Jahr. Zudem soll die Inflation wieder ein Thema werden, hier rechnet man durchschnittlich mit über drei Prozent. Und das wiederum könnte die Europäische Zentralbank dazu motivieren, die Zinsen anzuheben; für den Aktienmarkt könnte das eher ein Nachteil sein.

Doch wie so oft, der erste Blick muss nicht der "richtige" sein. Der Aktienmarkt Europa bietet mehr als eingetrübte Aussichten, vor allem ist er extrem vielfältig. Das hat viel mit der Konstruktion "Europas" zu tun. Viele Staaten, viele Kulturen, viele Ökonomien, die sich nicht selten in völlig unterschiedlichen Stadien der wirtschaftlichen und konjunkturellen Entwicklung befinden. Das macht es einerseits den Verantwortlichen in Brüssel schwer, die "eine" Wirtschaftspolitik zu betreiben, die allen Staaten gerecht wird, andererseits eröffnet es für den aktiven Anleger interessante Möglichkeiten an der Börse.

Zu den Wachstumsländern gehören in diesem Jahr etwa Malta und Polen, mit jeweils deutlich über drei Prozent BIP-Plus im Vergleich zum Vorjahr. Auch Spanien und Litauen fallen mit jeweils über zwei Prozent auf. Damit können diese Nationen nicht nur auf europäischer Ebene überzeugen, auch im globalen Vergleich punkten sie. Für die USA etwa wird in diesem Jahr "nur" noch ein Wachstum von um die zwei Prozent erwartet, also möglicherweise weniger als Spanien und Litauen zu bieten haben.

Europa hat wichtige Entwicklungen verschlafen…

Aber auch Länder, in denen die Wirtschaft stagniert, wie etwa Deutschland, sind nicht uninteressant. Immerhin soll die heimische Infrastruktur mit einem Milliarden-Programm von Grund auf saniert und modernisiert werden, für Unternehmen unter anderem aus den Bereichen Bau und Maschinen ist das ein attraktives Wachstumsumfeld.

…und ist nun hoffentlich aufgewacht

Dass Europa Chancen bietet, sieht man auch an den Initiativen der Europäischen Union, in sensiblen Bereichen unabhängiger von den USA und China zu werden. Gerade in den Schlüsseltechnologien wie KI, Mikroelektronik, Quantentechnologien und Biotechnologie hat Europa Förderprogramme initiiert. Auch wenn es derzeit mehr darum geht, den - selbstverschuldeten - Rückstand zu den USA und China aufzuholen, statt eigene Akzente zu setzen.

Aktienmarkt Europa: Besser als viele denken

Trotz eingetrübter Wachstumsaussichten könnte sich also durchaus ein Blick auf den europäischen Aktienmarkt lohnen und damit auch auf einzelne, breit gestreute ETF`s. Ein weiterer Pluspunkt für Europa wäre, im Vergleich zu anderen Märkten ist man hierzulande in vielen Branchen noch attraktiv bewertet. Vergleicht man einzelne Europa-ETF`s, so kommt er derzeit auf ein laufendes KGV für die kommenden zwölf Monate von etwa 15, der US-Markt gemessen am S&P 500 weist hingegen ein KGV von über 22 auf, je nach Gewinnschätzung auch höher. Die Höherbewertung ist nicht völlig unbegründet, immerhin sind die USA in vielen Technologiebereichen führend, doch die Schere zwischen "oben" und "unten" könnte sich zumindest ein Stück weit zugunsten des europäischen Aktienmarktes schließen. Hierfür sprechen auch die zunehmenden politischen Unsicherheiten - im November stehen in den USA die Midterm-Wahlen an, die eine Verschiebung der Machtverhältnisse zu Ungunsten von Donald Trump erwarten lassen. Auf mittlere und lange Sicht bietet daher Europa durchaus Chancen.

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von Dr. Markus C. Zschaber, Gründer der V.M.Z. Vermögensverwaltungsgesellschaft in Köln, www.zschaber.de

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